中信證券：特朗普回歸不改A股市場(chǎng)趨勢(shì) 需關(guān)注結(jié)構(gòu)性影響
中信證券（維權(quán)）發(fā)布報(bào)告指，2024年美國(guó)大選結(jié)果落幕，大選形勢(shì)方面，特朗普已經(jīng)鎖定足夠的選舉人團(tuán)票贏得總統(tǒng)選舉，后續(xù)更需關(guān)注國(guó)會(huì)歸屬，若出現(xiàn)共和黨橫掃，美國(guó)對(duì)華壓力或更顯著。對(duì)地緣格局而言，全球或呈現(xiàn)“小型沖突不斷、大型沖突難有”的狀態(tài)，俄烏和巴以沖突可能烈度先上升再下降最后逐步走向終局，而“重返亞太”仍是特朗普的政策重心。對(duì)金融市場(chǎng)而言，特朗普有多種機(jī)制選項(xiàng)推動(dòng)對(duì)華關(guān)稅落地，明年二季度或是概率更高的潛在窗口。
中信證券認(rèn)為，當(dāng)前市場(chǎng)的增量資金來(lái)源與國(guó)內(nèi)政策環(huán)境均與2018年有顯著區(qū)別，特朗普回歸不改市場(chǎng)趨勢(shì)。
中信證券認(rèn)為，需關(guān)注特朗普政策對(duì)外需相關(guān)領(lǐng)域以及科技、新老能源、醫(yī)藥、汽車(chē)和軍工等領(lǐng)域的結(jié)構(gòu)性影響，可階段性規(guī)避對(duì)美市場(chǎng)依賴(lài)度高的領(lǐng)域。具體而言：科技領(lǐng)域，美國(guó)的內(nèi)外科技政策很少隨大選搖擺，無(wú)論是美國(guó)自身的產(chǎn)業(yè)政策催化，還是我國(guó)自主可控的政策加碼，預(yù)計(jì)都將延續(xù)。能源領(lǐng)域，預(yù)計(jì)特朗普難以廢除通脹削減法案，但仍對(duì)新能源發(fā)展有一定短期利空，不過(guò)長(zhǎng)期上我國(guó)的產(chǎn)業(yè)鏈地位料將更加穩(wěn)固；而油價(jià)是否明顯利空，能源擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃能否實(shí)現(xiàn)，與國(guó)會(huì)控制權(quán)的關(guān)系更加明顯。醫(yī)藥領(lǐng)域，特朗普對(duì)生物安全問(wèn)題的重視程度明顯高于拜登和哈里斯，需關(guān)注潛在擾動(dòng)。汽車(chē)領(lǐng)域，在汽車(chē)產(chǎn)業(yè)愈發(fā)牽涉國(guó)家安全與工會(huì)力量的情況下，特朗普所謂允許中國(guó)企業(yè)赴美建廠的可行性需要進(jìn)一步跟蹤；但墨西哥的產(chǎn)能“跳板”中短期內(nèi)或并不會(huì)面臨極端風(fēng)險(xiǎn)。軍工領(lǐng)域，與拜登“競(jìng)爭(zhēng)而不沖突”的對(duì)華政策基調(diào)不同，特朗普外交風(fēng)格的對(duì)抗性色彩更強(qiáng)，事件性催化或更加頻繁。
標(biāo)簽： 中信證券 特朗普 結(jié)構(gòu)性
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